Спомняте ли си филма „Парите на другите” (Other People’s Money) с Дани ДеВито в ролята на Лорънс „Лари Ликвидатора” Гарфийлд – пиратът от Уолстрийт известен с компаниите, които е закопал. Ако да, когато чуете термина „придобиване на компании”, най-вероятно правите асоциация с някой, който желае да открадне вашия бизнес чрез неетични способи. Ако ли пък не вярвате в „конспирации”, сигурно смятате, че придобиванията са запазена марка на глобални мултимилиардни корпорации като Facebook, които купуват „малки компании” като WhatsApp за 19 милиарда долара.

Какво всъщност представлява придобиването на компании и какви са ползите за бизнеса от тази дейност?

Когато говорим за придобивания, трябва да се абстрахираме от законите на простата математика, където 1 + 1 = 2. При придобивания на компании от един и същ сектор, 1 + 1 вече не е равно на 2, а би могло да е равно на 3, 4 , 5 и т.н.

Какво имам предвид:

Представете си, че притежавате компания „А” за производство на автомобилни гуми. Ваши клиенти са големи световни автомобилни производители, които работят с множество различни доставчици по цял свят. От друга страна, компания „Б” е производител на автомобилни джанти. Компания „Б” е била лидер в този сектор, но поради кризата през последните няколко години, започва да губи основните си клиенти. Намалява обемите и започва да работи съществено под производствения си капацитет. Това кара собственикът да търси възможности за продажба на бизнеса.

Пред компания „А” се открива възможност да доставя на клиентите си завършен продукт – гуми и джанти, но не разполага с машините, технологията и хората, необходими за производството на джанти. Повечето предприемачи биха изтеглили кредит, за да построят завод за джанти. Това обаче би отнело доста време – за построяването му, за наемането на правилните хора, натрупването на “know-how” и опит. А вариантите пред собственикът на компания „Б” не са много – да продава „на парче“ (актив по актив) или просто да фалира.

Нека ви представя един друг сценарий:

Компания „А” придобива компания „Б”, започва моментално да произвежда джанти за клиентите си като използва собствените канали за продажба/дистрибуция, мениджмънт и административен персонал. По този начин, компания „А” използва собствени ресурси по организиране на дейността по новото производство, като се възползва от опита, оборудването и производствения персонал на компания „Б” (1 + 1 = 3).

Тук сигурно си задавате въпроса: Откъде компания „А” ще намери пари да придобие компания „Б”, ако банките откажат да финансират тази сделка с кредит?

Възможен отговор: собственикът на компания „А” би могъл да договори придобиването на компания „Б” по схема за разсрочено плащане (период от 2-3 години), като по този начин изплаща стойността на сделката чрез оборота от увеличена дейност на придобитата компания или с „парите на другите”.

Какво остава скрито зад кулисите?

Въпреки, че схемата, описана по-горе, не изглежда никак сложна, всъщност това далеч не е така. Докато се стигне до момента на придобиването, е нужно да се извърви дълъг път, изпълнен със скрити препятствия:

1 + 1 = ?

Необходимо е да се оценят точно и прецизно потенциалните ползи (синергии) по придобиването на компания „Б”:

Дали съществуват ресурси, които се припокриват в двете компании?
Биха ли могли да се елиминират в едната, намалявайки разходите й?
Какви биха били рисковете при подобна оптимизация?
Дали персоналът на компания „Б” е достатъчно квалифициран да отговори на нуждите на клиентите на компания „А”?

Отговорите на тези въпроси и на много други въпроси са важни, за да не се стигне до ситуация 1 + 1 = 0. Важно е да се премине през процес по задълбочен анализ, проучване и финансов инженеринг, който в много случай не е според възможностите на дадения предприемач.

„Б” = ?

Колко всъщност струва компания „Б”?

Оценката на една компания се извършва чрез сложни финансови модели, в които се залагат бъдещите очаквани парични потоци и се взима под внимание потенциалния риск, който носи новият собственик. Подобна оценка обикновено се възлага на финансови и бизнес консултанти, които имат необходимите познания и опит за оценка на всеки един обективен и субективен фактор, влияещ върху цената на компанията.

[Очаквания на „А”] ? = ? [очаквания на „Б”]

За да бъде осъществена сделката, очакванията на компания „А” относно цената и схемата на плащане трябва да съвпадат с очакванията на компания „Б”. В „срещането” на двете страни са ключови не само представянето и аргументацията на сложни финансови модели, но и изграждането на доверие между тях. Обикновено, предприемачите нямат уменията да водят подобни преговори и им е нужна помощта на професионалисти, които биха могли да защитят интересите им, осъществявайки сделката.

Не правете това вкъщи!

Придобиването на компании е най-бързият и ефективен начин за разрастване на един бизнеса, без да бъде инвестиран допълнителен паричен ресурс. Въпреки това, както всяка друга финансова и бизнес операция, така и тази носи своите рискове. Адекватната оценка на потенциалните синергии, правилното определяне на цената на придобиваната компания и „срещането” на очакванията на двете страни по сделката са необходимите предпоставки за опровергаване на математическия постулат, че 1+1 може да бъде по-голямо от 2.